底特律的困境是国内车企的机会

辉格

2008年7月1日

近日，本已深陷困境的美国三大汽车制造商再次向下沉沦，通用和福特的近期表现令投资者对其扭亏前景失去了信心，加上次贷危机所导致的信用紧缩和高油价带来的汽车市场不景气，美国汽车业前景一片黯淡。标准普尔和惠誉等评级机构纷纷将三家的债券降为垃圾级，通用和福特的股票大幅下跌，通用的市值更是降到可笑的62亿美元，相对于其巨大的规模——数十个知名品牌、27万雇员、近千万的年产量和1800亿年销售额——几乎已分文不值。

美国汽车制造商的困境，肇始于汽车业强大的工会力量，后者所推动的僵硬的集体雇佣和薪资安排在战后的繁荣期似乎为车业巨头们提供了稳定的劳动力供给，但在日韩汽车业崛起和此后的全球化浪潮中，却充分表现出其难以应对变化及时作出调整的致命弱点。过去十几年，一方面日益庞大的退休雇员福利开支使他们难以控制成本，另一方面僵硬的劳资协议阻碍了其向新兴工业地区大规模转移产能。最终，尽管他们在技术和品牌上拥有巨大优势，甚至销售也十分旺盛，但仍然不得不面临巨额亏损。如果说全球化进程中有失败者，那么美国汽车业便是最突出的例子。

通用福特们的困境，既不是因为经营管理不善，也不是因为核心资源丧失，而仅仅是因为雇佣制度的僵化所造成的调整障碍和历史包袱，这一特点，给正在迅猛发展的国内汽车产业创造了极佳的收购机会。首先，由于障碍是制度性的，使得整体性的并购或重组成为不可能，无论是同行还是杠杆并购者，都会被随并购而来的巨大包袱所吓退，而现行制度下可行的重组手段，可以说已经被现有的管理层用尽了，已被证明无法根本扭转局面。

看上去美国车企唯一可能的出路是不断出售其优质资产来清偿债务和履行其对在职和退休雇员的义务，其产品线和产能将随之不断萎缩，最后他们将退化成三个养老院。在包袱没有解除之前，他们甚至连破产的机会都难以得到，他们就像被绑在树上的巨人，只能一块块切下自己的肉来换取苟延残喘的机会。可能被出售的资产包括品牌、设计、技术和制造能力，所有这些，正是国内新兴车企所急需的。这样的机会真可谓千载难逢。

塔塔汽车已经抢先跨出一步，今年3月塔塔以23亿美元收购了福特的捷豹和路虎两个品牌及其制造资源，而福特还为随之而转移的养老金包袱倒贴了6亿美元。而去年五月，戴姆勒奔驰已将克莱斯勒出售给瑟伯勒斯资本管理公司，后者很可能在未来将克莱斯勒的资产分拆出售。如今，陷入绝境的通用汽车也难免走上此路。06年10月，吉利通过与锰铜公司建立的合资公司获得了TX4黑色出租车的生产授权和亚洲销售权，并取得锰铜公司23%股权而成为其最大股东，最近，吉利生产的TX4样车已经下线。

前几年，万向集团一直在积极收购北美汽车零件制造商的资产，其中包括德尔福和福特旗下ACH集团的部分资产，相信今后万向会有更多收购机会。06年，万向的电动车样车通过了科技部的检测，据说正在等待获得发改委的生产许可，万向发展整车业务的雄心可见一斑，而眼下正是他赶超先行者的绝佳机会。

面对机会，国内新兴车企因积极准备，制订自己的发展路线，研究那些面临困境的传统车企的资产特点，选定适合自己发展战略的目标，制订融资与整合方案，以便在机会到来时能够迅速作出反应。