隐约感觉，401K可能是系统性风险的一大来源。 以上和以下纯属臆想： 1）一支步伐整齐的队伍可以把大桥震垮，对于金融系统来说，整齐的步伐也是件很危险的事情，特别是当这种同一套相似的步伐节奏蔓延到一个涉及巨大资金量的范围时，很可能制造出你意想不到的效果来； 2）或许，最近的瞬间暴跌事件，就是若干大基金采用了基于相似的模型和算法的相似的逃跑策略，而导致的，当然这只是个猜测； 3）流行的投资理论和模型，会制造出若干套整齐步伐来； 4）相对于早先的投资家（比如德鲁克所描述的弗里德伯格那一代），当代职业基金经理的知识背景和理论基础更趋于标准化，虽有多个流派，但流派内部却很雷同，而主要的几个流派都有能力制造出一个巨大无比的团体操式步阵； 5）监管规定会导致更整齐的步伐，越严格的监管之下，步伐会越整齐； 6）401K基金大概是在最严格监管之列，而且他们的自律机制也可能是最严格、最狭窄、最刻板的； ……