饭文#59: 雅虎的教训

雅虎的教训辉格 2008年11月9日日前，考虑到司法部的反垄断调查所可能引发的漫长而代价高昂的诉讼及其公共关系后果，以及广告商们（他们都是谷歌的客户）的反对，谷歌放弃了与雅虎的广告合作计划。这是近期内雅虎遭受的第二次重大打击，上月下旬，雅虎发布了近年来最糟糕的第三季度财报，净利润同比下降64%，同时宣布了裁员10%的计划，这也是他今年的第二次大规模裁员。雅虎看来已经走投无路，情急之下，杨致远一边责怪谷歌没有坚持合作计划，一边请求半年前被他拒绝的微软重新考虑收购雅虎。但是微软迅速做出反应，明确拒绝重提收购计划。雅虎走到今天这个地步，离不开他的一连串战略失误。自从进入Web2.0时代以来，互动性已变得越来越重要，用户不再满足于经门户筛选分类后陈列给他的信息，而要自己寻找、创造和交换信息，甚至自己创建应用。对用户需求的这一动向，雅虎显然没有及时把握，正因此，他坚持奉行重门户、轻搜索的战略路线，扶植谷歌乃至养虎为患，这与IBM当初因忽视操作系统的核心作用而扶植微软如出一辙；也因此，他在博客、社区和社会化网络（SNS）等新型应用的发展上动作迟缓，丧失先机，被MySpace和Facebook远远抛在后面，更拿不出堪比维基百科或第二人生那样的新一代杀手级应用。相比之下，谷歌利用搜索优势获得互联网信息集散中心的地位之后，拥有了稳定而丰厚的现金流，凭借这一财务基础和庞大的信息资源，他以令人眼花缭乱的速度不断推出新型应用。当雅虎醒悟过来开始追赶时，发现自己既缺钱又缺人。以互联网发展之迅速，无论资本还是人才（甚至厨师），皆逐创新和希望而动，一旦丧失创新活力和行业领先地位，资本离弃和人才流失都无可避免。两年来，从收购图片共享网站Flickr，到推出搜索广告平台Panama，到Buzz新闻聚合服务，到以Avatars、Shine、Profile等一连串服务投身SNS，雅虎的努力不可谓不大，但他的实力和领导地位都已不足以让这些行动扭转颓势。这一背景可以让我们理解，与谷歌的合作计划对雅虎有多重要，它将在不增加任何成本的情况下为雅虎带来每年8亿美元的收益，超过其过去四个季度的利润总额（未计AT&T一次性支付的3.5亿美元），是其现金持有量的1/4。如果合作实现，这笔现金将大大改善雅虎的财务条件，为其转型和追赶努力创造良机。然而，美国司法部扼杀了这一机会，可笑的是，这一扼杀所依据的理由是要维持市场竞争，但其结果却很可能是把谷歌的最大竞争者逼入绝境，这再一次向世人揭示了反垄断法的荒谬之处。对于日渐沦落的雅虎，卖给微软原本是条不错的退路，446亿美元对一只平阳落虎来说是个好价格。收购交易的失败实际上展示了一条通则：在一对一的买卖中双方很难达成价格一致。在买方，没有其他有能力和有意愿的买家与微软竞价，在卖方，没有与雅虎拥有类似资源的卖方和他争宠。这种双边垄断格局中，没有确定的博弈解，双方无法通过竞争寻得价格同意，只能凭借虚张声势真假难辨的谈判伎俩来追求各自利益的最大化。当时，雅虎虽然处境困难，但一直还有盈利，加上谷歌适时抛来的糖果，让他感觉手里牌还不少，还没到Borland般草标卖身的地步，结果固执的杨致远错估微软底牌，要价过高导致谈判破裂。而微软，为了维持其最后通牒的严肃性和可信度，将不会重启谈判，否则，将有损于其作为一个谈判对手的信誉，在未来与其他对手的收购谈判中，他的出价和通牒将受到怀疑，从而大大增加交易难度。况且，谈判破裂后的雅虎，其价值已大为贬损，市值跌去1/3，大批高管和技术人员出走，未来只能在缩减规模和转变方向后以较小的版本求存，已经不会有买家花数百亿美元来买它了。